​【第一直销网讯】  随着跨境收购向纵深发展，必将带动内地保健品产业全面进步，最终将迫使跨境购买的潮流陆续降温并回归国内，再现家电、手机、汽车等产业曾经走过的曲线。

在我国经济转型、调结构的背景下，并购重组成为推动传统经济实现转型升级的有力工具之一。通过企业间的并购可以有效实现资源合理配置，为企业外部扩张与成长提供助力。同时，不少中国大陆企业放眼海外市场，其在境外并购行为引起了诸多关注。

普华永道近日发布的《2017年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻》报告显示，今年前6个月，伴随着大型交易的减少，战略投资、财务投资以及海外并购这三大主要子板块的交易金额均发生回落，由此中国并购活动交易金额下降至2829亿美元，与2016年下半年相比降低20%。

不过，较为活跃的海外并购成为亮点。普华永道中国企业并购服务部合伙人路谷春对记者表示，由于缺乏引人瞩目的巨型交易，并购活动的交易总额明显受到影响。然而，海外交易的数量创下历史新高，这表明拥有强大战略理由的交易仍然受到市场欢迎。

海外并购活跃度提升

普华永道的报告显示，尽管受到诸多限制，中国大陆企业海外并购交易的总金额下降了13%，但是海外并购的活跃度(数量)仍在2017年上半年环比增长8%，并创下482宗的半年交易量新纪录。

纵观海外投资的三大主要子板块国有企业、私有企业和财务投资者，交易数量均得以保持或有所增长。拥有明确战略理由的交易继续受到青睐，技术行业的交易数量处于领先地位，投资境外高科技企业并“引进来”的项目持续获得支持。

值得一提的是，报告显示，财务投资者的海外并购交易金额和交易数量在2017年上半年开创了新的纪录，拥有美元的私募股权基金表现活跃。

入境并购方面，尽管与海外并购相比规模小得多，但仍创下了两年来的新高，这主要归因于多笔较大规模的交易以及来自日本的投资增长。

展望海外并购，普华永道的报告预计，2017年的海外投资交易金额将明显低于2016年，交易量可能大致相当；预计2018年的交易金额将逐步恢复，交易数量将进一步增长。

“整体而言，美元基金、海外上市公司以及拥有海外融资渠道的公司，仍将比仅有人民币融资渠道的投资者有优势。”业内人士表示，不过，鉴于国家监管和执行措施的明朗化，在中长期内，中国企业将在一些因素的持续推动下维持海外扩张的态势。

A股成PE/VC退出路线首选

国内并购方面，数据显示，上半年国内战略投资者并购金额下滑约15%。2017年上半年超过10亿美元的交易仅有10宗，而2016年下半年超过10亿美元的交易有15宗。

就不同行业的战略交易而言，房地产业的并购交易达到了3年来的新高并持续活跃。报告认为，这主要归因于涉及万科地产的两笔巨型交易，总价值达到了180亿美元。高科技行业虽相比2016年下半年略有反弹，但仅恢复至其2014年的历史水平。

而PE/VC在并购市场上仍保持了强劲势头。据统计，与2016年下半年并购高峰相比，2017年上半年私募股权基金和财务投资者并购活动下降近四分之一，但是国内外私募股权并购基金总体仍保持了强劲势头。

普华永道中国企业并购服务部合伙人吴可表示，私募股权与财务投资者的并购活动相比2016年下半年的高峰期出现了下滑，但是总体依然保持强劲。海外并购在这波趋势中变得越来越重要。在今年前6个月里，中国企业海外并购占私募股权投资交易的四分之一。

退出方面，IPO发行保持常态化，国内A股市场是投资者首选的退出路线。得益于中国资本市场的高估值和持续优化的权益市场环境，私募和风险投资的退出交易增长较快。数据显示，在此期间，共有161宗私募股权/风险投资交易通过IPO方式实现了退出。而在2016年下半年，仅有131宗IPO退出。

企业并购有望保持强劲势头

“我们预计今年下半年中国并购活动将略有放缓。”路谷春表示，不过中国企业并购活动仍保持强劲势头，预计2018年将进一步增长。

报告显示，预计外国入境投资者将继续对消费零售行业、制药和医疗健康以及基础设施保持兴趣。具体而言，消费零售行业的机会在于国内消费升级需求和较低的监管壁垒；在人口老龄化趋势下，制药和医疗健康存在一定的投资机会；得益于“一带一路”为外国投资者提供与当地企业合作的机会，基础设施或将继续受追捧。

私募投资方面，由于其在2016年下半年达到一个投资小高峰，因此业内人士预计，2017年全年的私募投资活动将略低于2016年，但仍比2015年强劲。再进一步看，鉴于市场资金充裕，抵消了影响市场的部分负面因素，预计私募投资将在2018年进一步增长。退出方面，私募投资的退出交易在未来的6到12个月内或将持续保持现行势头。

值得一提的是，就我国上市公司并购重组而言，证监会日前在官网发文表示，按全市场口径统计，2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元，到2016年已增至2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。

有券商分析人士表示，并购重组今后仍会被大力推进，而规范重组上市的力度不减。总体来看，监管重点要遏制的是短期炒壳的行为，但是对长期产业并购，尤其是具有较强协同效应的优质并购则是持鼓励态度的。

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