6月7日，证监会网站显示，中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称“中国中免”）提交的《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式）审批》相关材料已完成接收。

在业内看来，目前，中国中免仍稳坐国内免税业的“头把交椅”，但各路对手的前后夹击，加上出境游重启渐近等方面的影响，让中国中免不得不提前备战新赛程。

有专家预测，在港交所上市，除了能帮助重资产扩张的中国中免有效输血，还能让这家一直在境外业务上相对弱势的免税企业，有更多对接全球资源的机会，蓄力放出更多“大招”。

野心昭显

中国中免提交的境外上市相关材料已被证监会接收，这距离这家公司披露拟在港交所上市的消息仅过去了一个多月。虽然材料的详细内容尚未披露，但这已经足够让业界“遐想纷纷”了。

4月下旬，中国中免曾在发布2020年度财报的同日披露了一则重磅消息，即：拟启动发行境外上市外资股（H股）。随后，中国中免的A+H野心逐步显露出来。5月17日，该公司董秘在回复投资者时透露，中国中免称公司将在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市，具体发行时间将由股东大会授权董事会或董事会授权人士根据国际资本市场状况和境内、外监管部门审批进展情况决定。

数日前，又有投资者向中国中免董秘询问公司是否已经向证监会递交在港交所发行股票的申请以及具体审批流程所需时间。对此，中国中免回复称，公司于5月31日审议通过了有关公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案，目前相关工作正在有序推进。

而本次，证监会接收境外上市相关材料的消息发布后，北京商报记者就H股的具体融资安排等问题进一步询问中国中免，截至发稿该公司尚未作出回应。

对手环伺

“目前来看，中国中免此次上市的主要目的应是在拓展境外市场上。”北京第二外国语学院中国文化和旅游研究院副教授吴丽云分析称，“对中国中免来说，赴港上市很大程度上是为其境外业务做铺垫。若能成功实现A+H，除了能为内地重资产扩张输血，中国中免还能借此进一步提升自己的国际知名度，获得更多境外品牌资源，加速发展境外市场。”

还有专家表示，随着疫情形势的不断好转，出境游的恢复已不再是遥遥无期，尽快占据境外市场，打好“地基”，抢占资源优势可能是中国中免此次选择境外上市的主要原因。

不过，除了看好境外市场，中国中免选择A+H，很大程上也与国内市场的白热化竞争有关。根据海南省文旅厅发布的最新数据，海南自由贸易港建设总体方案发布一周年以来，全岛免税店共销售免税品455亿元，同比增长236%。免税购买人数877万人次，同比增长144%。上述专家直言，国内免税市场的高热状态，为中国中免带来了一批又一批的竞争者，愈发拥挤的赛道给中国中免留下的“蛋糕”越来越小。

“一方面，中出服等免税企业不断加大市内免税店的布局，而中国中免迟迟未能拿下面向国人的市内免税店（除海南）资质，经营压力陡增；另一方面，海南离岛免税红利外溢，吸引了王府井等众多企业进入，战况已经十分激烈，中国中免可发挥空间似乎正被迅速压缩，”吴丽云称，“在此背景下，中国中免难免会将业务增量放在境外市场，‘另辟蹊径’提前抢占市场。”

钱景几何

提到境外市场的最佳“掘金点”，吴丽云直言，虽然我国免税企业在内地以外布局并不多，但中国中免想在欧美等国家“站稳脚跟”的难度也并不小。“欧美、日韩等国家和地区都有自己相对完善的免税业务和体系，基本也都有国际知名的免税品牌布局，中国中免很难再拿到更多优势资源。但在一些免税业还不够发达的地区，可探索的市场规模还是比较可观的。”

其实，中国中免在境外也并非“颗粒无收”。2013年，中免集团与丽星邮轮有限公司签署合作协议，在其邮轮上开设免税店，开始发展国际邮轮市场。同年，中国免税品集团（柬埔寨）有限公司成立，并先后在柬埔寨的暹粒、西哈努克、金边开设三家市内免税店。

“目前中国中免已落子的境外市场，当地的免税业务竞争并不激烈，但大多都有成为热门旅游目的地‘黑马’的潜力。”上述业内人士称，“目前，这类国家和地区的免税市场，正是‘抄底’的好时机。若能成功在境外上市，一旦重启出境游，中国中免可第一时间冲到国际市场，拥有更多和国际大牌‘讨价还价’的资本。”

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