【新零售经济网讯】互联网行业增速下行，人口红利耗尽;付费率短期难提升；政策环境变化 (影视、游戏重灾区)；宏观因素(广告重灾区)；部分商业模式被证伪。

而互联网公司发展阶段通常分为三个阶段，即：MAU(月活跃用户)→付费率 →ARPU(每用户价值)。

体现在二级市场估值关键指标： MAU(用户数、时长、频次)→PS(探索变 现)→PE(实现盈利)。 公司变现公式:收入=MAU*时长*转化率*ARPPU。 变现毛利由高至低：网络游戏>网络文学>泛娱乐直播>互联网广告>在线音 乐娱乐>在线视频。 市场规模由高至低：互联网广告>网络游戏>在线视频>泛娱乐直播>在线音 乐娱乐>网络文学。

互联网流量红利转向时长红利

随着互联网细分市场(网络游戏、在线视频、音乐、文学等)用户渗透率趋 于饱和，互联网战场从人口红利转向时长红利，争夺用户使用频次、时间分配与挖掘单用户单位时间深度价值。 移动网民人均使用时长近6小时/天，其中即时通讯占比33.4%，移动视频占 比21.1%，手机游戏占比8.2%，移动音乐占比3.3%。2018年最大变量为短 视频抢占11.4%时长份额。

聚焦付费用户

近年来互联网用户付费意识转强，内容付费兴起。平台变现除广告外，愈发依赖于付费用户数量及其消费能力。 目前国内付费率仍有较大增长空间。在线视频中，爱奇艺付费率约为20%， 海外奈飞付费率达95%；腾讯音乐付费率不足5%，海外Spotify付费率达44%；国内手游平均付费率不足10%，海外《Fortnite》付费率创新高达68%。

深耕单用户价值

平均每用户收入(ARPU=收入/MAU)决定变现深度。目前国内单用户价值 显著低于海外。 国内变现深度由高至低:网络游戏>泛娱乐直播>在线音乐娱乐>互联网广告>在线视频>网络文学。

报告具体内容如下：

【责编：默默】